高市総理、“保守”に愛されても市場は嫌う…暴走財政で長期金利２％に怯える声「金利上昇を操ることなど無理」当たり前の現実
12月19日の東京債券市場で、長期金利の指標となる新発10年物国債の流通利回りが一時、前日比0.050％高い2.020％にまで上昇した（債券価格は下落）。これは1999年8月以来、約26年4カ月ぶりの高水準だった。日銀による利上げ決定や積極財政の高市政権下で財政悪化が進むと市場で懸念され、債券売りが強まっている。一方で高市総理は台湾有事を巡り威勢のいい発言をするなど、保守層からは高い評価を受けている。経済誌プレジデントの元編集長で作家の小倉健一氏が解説する――。
目次
金利とは何か。それは単なる数字ではない
12月、東京の空は高く、どこまでも澄み渡っている。
大手町のオフィス街を歩く人々の吐く息は白い。ショーウィンドウにはクリスマスの装飾が施され、街は華やいでいるように見えるが、投資家の表情には、どこか落ち着かない緊張が漂っているのではないか。長期金利が、ある境界線を越えたことを告げているからだ。長期金利、２パーセント。長らくゼロ近辺に張り付いていたこの数字が動き出した事実は、静かな、しかし不可逆的な時代の転換を物語る。
私たちは長年、ある種の心地よい幻想の中にまどろんでいたのかもしれない。政府がどれだけ借金を重ねても、中央銀行が紙幣を刷り続ければ、金利は低く抑え込めるという幻想だ。国債という名の借用証書を市場に溢れさせ、それを別のポケットにある財布で買い支えるような奇妙な永久機関が、永遠に回り続けると信じたかった。現代貨幣理論（MMT）や積極財政と呼ばれる考え方は、この永久機関にお墨付きを与えた。
自国の通貨を持つ政府は財政破綻しない、だから景気が良くなるまでお金を配り続ければいい、と。まるで打ち出の小槌を手に入れたかのような万能感があった。しかし、市場という巨大な生き物は、そのような人間の傲慢さを静かに、だが冷徹に見つめている。
金利とは何か。それは単なる数字ではない。お金のレンタル料であり、時間に対する対価であり、そして何より、その国の信用を映す鏡だ。無理な借金を重ねれば、貸し手は不安になる。「本当に返ってくるのだろうか」「返ってきたとき、そのお金の価値は下がっていないだろうか」。そうした不安が積み重なると、貸し手はより高い利息を要求する。これは経済の基本的な力学であり、引力のように逃れられない法則だ。
高市早苗に怯える市場「悲鳴入り交じる」
この力学を無視してコントロールしようと試みた結果が、今の市場の悲鳴である。ある新聞記事が、この状況を克明に伝えている。
「日銀が政策金利を0.75%と30年ぶりの水準への引き上げを決めた19日、長期金利が節目の2%台に到達し、26年ぶりの水準をつけた。『金利のある世界』の到来は本来、日本経済の復活を告げるサインのはずだ。現実には、高市早苗政権の財政拡張や国債増発の懸念を揺れる市場の悲鳴が入り交じる。日本は成長型の経済に向けた険しい岐路に立っている」
「高市政権は金融政策の正常化を明確に支持し、財政出動は経済の供給力を高める分野に的を絞るべきだ。市場が信頼できる国債発行上の工夫や財政健全化への展望も欠かせない」
（日本経済新聞「長期金利2%、成長経済へ岐路 市場の悲鳴に耳傾け復活の狼煙絶やすな」12月20日）
記事にある通り、金利上昇が経済成長の証なのであれば歓迎すべきものだ。しかし、今のそれは違う。借金が増えすぎることへの警戒、通貨の価値が下がることへの懸念が入り混じった、警告のサイレンに近い。
