世界の「人手不足」がチャンス？ FA・産業機械のプロ　サンワテクノス株式会社（8137）

　独自の観点で注目企業の価値を分析するMINKABU企業分析。今回は、2025年3月期決算をベースに、サンワテクノス株式会社（8137）を分析します。

サンワテクノスってどんな会社？

　1949年に創業したサンワテクノス株式会社（以下、サンワテクノス）は、東京証券取引所プライム市場に上場する“独立系技術商社”です。

　技術商社の特徴は、仕入れた商品を単体で販売するだけではなく、顧客の課題を聞き、商品に適切な技術をプラスして提供できることです。同社はさらに、特定のメーカーに縛られない“独立した商社”という立場で、エレクトロニクス機器、つまり産業用の電子・電気機器やロボット関連製品を幅広く取り扱うことで、クライアントからの信頼を獲得しています。

　5月には、ROE10％超とDOE4％以上を掲げる中期経営計画や株主優待制度の拡充を発表。資本効率と株主還元の両立を積極的に目指す注目企業です。

「人手不足」を背景とする需要増を追い風に、ものづくりの現場を支援

　サンワテクノスの成長を支えているのが

・幅広いメーカーと取引し顧客に最適な製品を提案する「代理店事業」

・国内30拠点、海外39拠点の幅広いネットワークで顧客を支援する「グローバルSCMソリューション事業」

・最先端システムなどの設計から保守までを一貫して支援する「エンジニアリング事業」

の三つのビジネスです。

　こういった技術商社としてのサービス展開を、特に日本企業が世界的に強みを持つ半導体製造装置とファクトリーオートメーション（FA）の領域で発揮しています。

　世界の労働環境に目を向けると、各地で人手不足が深刻化し、製造現場ではロボットを使って「自動化・省人化」を進める動きが加速しています。この流れを追い風とし、今後の成長に繋げられるかが、同社の将来性を見極めるポイントとなりそうです。

特定のメーカーに属さない”独立系”という強み

　では、サンワテクノスの成長につながる「強み」は何かを見ていきましょう。

　まずは、特定メーカーの系列にない独立系商社であることです。制約に縛られないからこそ、2000社以上の仕入れ先から、顧客の事情に合わせて製品を組み合わせ、提供することを可能としています。

　そして、創業75年の歴史の中で培った強固な取引関係と情報収集力。仕入れ先でもあり顧客でもあるという「双方向取引」を重ねるなかで、現場のニーズや各分野の最先端情報が同社に集約されています。

　第三の強みとしてあげられるのは、国内30・海外39、計69拠点のグローバルな機動力です。

　海外に生産工場を設置するなどグローバル展開を進める企業が増えるなか、世界に広がる拠点機能とネットワークを活用して、現地法人が納期交渉や物流管理を担うことで、国境をまたぐサービス展開を実現しています。

4つの独自視点で決算データをチェック

　ここからは、2025年3月期3Q決算をベースとしたサンワテクノスの企業価値を分析していきましょう。チェックするポイントは、株式、業績、志向、ESGの4つです。

■動画でチェック

株式：時価総額は個人投資家注目レベル、優待拡充で株主還元を強化

　2025年5月19日現在の時価総額は368億円強で、これは個人や中小型株ファンドがターゲットとする規模（200億～500億円）といえます。

　PERは14.26倍と10倍を超えており評価できる一方、PBRは1倍以下の0.75倍と、業界的にも割安感がある水準といえます。

　配当に関して2025年3月期は、2024年3月期の95円から120円へと増配。“高配当銘柄”に分類される水準を維持しています。また、「株主還元」の指標を前期より、利益変動に左右されにくいDOE（株主資本配当率）へと変更し、毎年の配当金はDOE4％以上を目途とする方針としています。

　また、2026年3月期からは、毎年3月末現在の株主を対象に実施してきた優待制度を拡充する予定。保有株式数に応じて受け取れる優待品（QUOカード）の内容がアップグレードされ、長期保有株主（※）への還元も強化されます。

　中期経営計画で掲げるROE10％超と合わせ、株主優待の拡充とDOE4％以上の配当の両輪で還元拡大を図る構えです。

業績：市況低迷の影響を受け「減収減益」も、長期トレンドでは伸長傾向

　25年3月期の売上高は1,395億円と、前年同期比16.0%の減収となっています。背景には、2021〜22年にかけてのサプライチェーン混乱を受け、先行して部材を確保した結果、客先に部材が滞留し調整が続いていたことがあげられます。こうした一時的な在庫調整の影響はあったものの、市場は底を打ったとみられ、現在は回復基調にあります。

　利益はすべてで「減益」となりましたが、長期トレンドで見ると営業利益も伸長傾向にあります。市場動向を含めて、今後は受注回復の効果に注目できるでしょう。

　自己資本比率は+4.2ポイントで52.8%となるなど、BSは改善傾向が見られます。一方で、経営の効率性を示すROEは、前期比-5.8ポイントの5.0%と低調。中期経営   計画では、ROE10％超という資本効率目標を新たに掲げており、より資本コストを意識した経営に転換していくことで、さらなる改善に繋げる姿勢を打ち出しています。

志向：中期経営計画で資本効率と株主還元の両立を目指す

　サンワテクノスは2025年5月に中期経営計画を発表し、2025〜27年度の3年間で、営業利益80億円超、ROE10.0%超、PBR1.0倍超を目指すと打ち出しました。

　市場環境の変化に沿って事業を再編。DX投資で事業の効率化や提案力の底上げ、さらに人材育成を発展させ、組織力の強化を目指すとしています。

　収益強化の中心になるのは商品・顧客セグメント・エリアの3軸で展開する成長戦略です。メーカーとの連携を深め、顧客の高度なニーズに応える提供力を向上（商品）。セグメントごとに戦略的なリソース投入を行い（顧客）、国内の顧客基盤を守りつつ、アジア・欧米での展開を加速（エリア）することで、稼ぐ力と市場評価の両方を底上げする道筋を描いています。

ESG：積極的な企業姿勢で外部からも高評価

　サンワテクノスは気候変動に対するTCFD提言への賛同を表明しているほか、脱炭素社会へのアプローチとして環境にやさしい商品の販売を通じたCO2排出量の削減を掲げるなど、サステナブル経営に積極的な姿勢が見られます。

　また、健康経営優良法人に5年連続で認定、「日経SDGs経営調査」にも3年連続で星3に認定されているなど外部からも評価されており、管理職における女性比率も11.2％と人的資本の充実という観点でも魅力的です。

　一方、社外役員は10名中4名で40%、また女性役員は2名で20%であり、グローバルでビジネス展開する企業としては、この割合をどう改善していくかがポイントになりそうです。

まとめ

　独立系技術商社としての強みを活かしながら、国内外の製造現場を支えるサンワテクノス。2025年3月期は市況低迷の影響で減収減益となったものの、市場は回復の兆しを見せつつあります。半導体やFAといった日本企業の強みを活かせる成長領域で、日本そしてグローバルの舞台でどこまで販売を伸ばし、ROE向上を実現できるかが今後の注目点となりそうです。