「サナエノミクス銘柄」への投資はもう手遅れ？　10億円投資家が狙う“AI・半導体のコバンザメ株”

_{本稿で紹介している個別銘柄：アドバンテスト（6857）、三菱重工業（7011）、キオクシアホールディングス（285A）}

　高市早苗内閣が掲げる「責任ある積極財政」を追い風に、防衛や半導体、原発など政策と結びつく銘柄へ投資家の視線が集まっている。

　一方で、株式投資で10億円規模の資産を築いた個人投資家・DAIBOUCHOU氏は、「政策のど真ん中だからといって、関連株が全部上がるわけではありません」と話す。

　彼が注目するのは、すでに買われた“本命株”より、その周辺で恩恵を受ける企業だ。さらに、高金利やAI・半導体への設備投資期待の揺らぎなど、政策だけでは読み切れない材料も増えている。

　では、「サナエノミクス相場」で個人投資家はどこを見ればよいのか。今回は、DAIBOUCHOU氏に、本命株と周辺株の見分け方から、年末年始に向けた相場のシナリオまで伺った。インタビュー連載全3回の第1回。

政策期待より怖い「高金利」の逆風

ーー積極財政への期待で、日本株の動向に変化はありますか。

　たしかに政策への期待はあります。ただ、いま相場を動かす要因として、金利の影響はかなり大きいと感じています。

　米国では高金利が続き、AIのクラウド事業を手がける企業の資金調達を不安視する声も出ています。本来、金利が上がれば景気を冷やす方向に働きます。これまではAI投資が大きな需要を生み、その逆風を打ち消してきました。

　そのAI企業がお金を集めにくくなれば、設備投資も絞られます。素材や部品を供給している日本企業にも影響が及ぶでしょう。日経平均は半導体などシクリカル株の影響を強く受けるので、なおさらです。

　設備投資への期待が膨らみすぎていた分、いまはその反動が出ていると見ています。

ーーAIブームそのものが終わりに近づいているのでしょうか。

　そうは思いません。株価は期待で上がり、実態を確かめるように調整し、また次の期待で動く。その波を繰り返します。

　半導体株が安かった局面でアドバンテスト（6857）を拾えていた人なら、今回の下げでもまだ利益が残っているでしょう。

　成長が止まったわけではなく、期待が先走った分を市場が修正している段階だと思います。

狙うなら、本命より「コバンザメ株」

ーーサナエノミクスなら、防衛や原発を買っておけば安心では？

　テーマが強くても、関連株がそろって上がるとは限りません。確かめたいのは、政策が企業の業績に本当に表れるのか。そして、いまの株価が期待をどこまで織り込んでいるかです。

　防衛でいえば、三菱重工業（7011）のような政策ど真ん中の銘柄には、早い段階から資金が集まります。誰もが知るテーマの本命ほど、ニュースを見てから買った時点では期待がかなり乗っていることもあります。

　そこで私は、本命の周辺で恩恵を受ける会社に目を向けます。部品メーカーや取引のある商社、関連サービスなどですね。

　テーマが本当に強ければ、需要は中心企業だけで終わらず、取引先にも広がります。それでも株価がまだ大きく動いていなければ、調べる余地があります。

ーー「本命のコバンザメ」を狙うということですか。

　そうですね。ただ、関連しているだけでは足りません。取引が本当に増えているのか。決算に恩恵が出ているのか。バリュエーションは高すぎないか。そこまで裏付けを取ります。

　「防衛関連」「原発関連」という看板だけで買えば、期待ほど利益が伸びなかった決算で一気に売られることもあります。

　最後に見るのは業績です。国の方針と結びついていても、受注や利益に落ちてこなければ、株価だけが先を走っているにすぎません。