元キオクシアの半導体研究開発者が見つけた「次に伸びる株」の探し方
2026年6月、キオクシアの時価総額が一時、トヨタ自動車を上回った。上場からわずか1年半で、株価は50倍。AI相場の熱狂を象徴する出来事である。
「AI半導体の業界地図さえ見えてくれば、次に来る銘柄も見えてきます」。そう語るのは、元キオクシアの半導体研究開発者で、YouTube「もふもふ不動産」を運営する投資家のもふ氏(菊地夏紀)だ。2011年から東芝メモリ(現キオクシア)で3次元フラッシュメモリ第ゼロ世代から第3世代の立ち上げをおこなった経験がある。
なぜキオクシアはここまで買われたのか。そして、熱狂が一巡したいま、次に伸びるのはどこなのか。元キオクシア研究開発者の目で半導体産業の地図を描き、多くの投資家がまだ気づいていない「次」を読み解いていく。連載全3回の第2回。
目次
難しい専門知識がなくてもイケる？
AI半導体の銘柄を探すとき、僕がいつも使っている、おすすめの方法があります。それは「次に何が足りなくなるかを追う」ことと、「AIの高速化の差別化を持つ技術」です。今、爆発的なAIへの投資がされており、ものすごい需要がAI半導体に押し寄せています。そこに注目することで、これから伸びるであろう会社を予想することができます。また、AIを加速させるためには金に糸目をつけない状態となっています。そのためAIを高速にするための差別化できる技術を独占的に持っている会社も業績が上がりやすい傾向にあります。
前回お話ししたように、AIの性能は総力戦で上がっていきます。GPUが速くなれば、次はそこにデータを送るメモリ（HBM）が足りなくなる。HBMが満たされれば、今度はデータを保存するフラッシュが足りなくなる。足りない場所が、川下へ川下へと順番に移っていきます。
ここがポイントで、一つの「詰まり」は、必ず次の「詰まり」を呼びます。だから、いま何が品薄で騒がれているかを見れば、その「次」が読める。実際、HBMが足りないと騒がれたとき、次に光が当たったのがフラッシュで、そこでキオクシアが主役に躍り出ました。
「品薄イコール、次に儲かる場所のヒント」として読む。これだけで、ニュースの見え方がガラッと変わります。具体的には、各社の決算説明会で「需要が強い」「供給が逼迫している」と言われた部品の、すぐ川下を見るように心がけましょう。
しかも、この方法のいいところは、世間が騒ぐ前に動けることです。主役になってからでは、株価はもう上がりきっている。エヌビディアもキオクシアも、名前が知れ渡った時点で、期待はかなり織り込まれていました。狙うべきは、その一歩先。まだ誰も名前を知らない、でも次に必ず必要になる会社です。
「ボトルネックを追え」。これが、AI半導体投資のいちばんシンプルで、いちばん効く羅針盤だと思います。
次に来る三つの分野
では、GPUやメモリなどが株価を大幅に上げていますが、その次はどういう分野に注目しているのか？私が注目している分野は大きく三つあります。「つなぐ」「冷やす」「光に変える」です。
一つ目は「つなぐ」。GPU単体での能力はもう限界が来ているため、今後のAIを加速させるためにはGPUを何千個もつないで、一つの巨大な頭脳を作るのが必要となってきています。。ところが、つなぐ部品同士の通り道が、データの洪水で詰まり始めている。信号が弱ったり乱れたりして、せっかくの計算が活かしきれない。GPU単体がどれだけ速くても、その間の通り道が細ければ、全体の速度はそこで頭打ちになる。ここを整える部品が、次に足りなくなる場所です。
二つ目は「冷やす」。AIサーバーは、とにかく猛烈に熱を出します。ラック一つで、ドライヤーを百個まとめてつけたくらいの熱です。もう空気では冷やしきれず、水で冷やす「液冷」に切り替わりつつある。しかも冷やすのにも電気がいるので、電力の確保まで芋づる式に問題になる。冷却と電力は、AIが続くかぎり絶対に避けて通れないテーマです。
三つ目は「光に変える」。部品をつなぐ配線は、いま電気を使っていますが、電気は速くするほど熱が出て、もう限界に近い。そこで、信号を光に置き換える「光電融合」という流れが来ています。光なら、速くて熱も出にくい。エヌビディアの次世代機でも、この光接続が鍵になると言われています。
この三つは、ばらばらに見えて、実は一本の線でつながっています。GPUからメモリ、メモリから保存へと来た詰まりが、いよいよ「つなぐ・冷やす・光」の番に回ってきた、ということです。順番で言えば、ちょうど次に来る場所。だから僕は、いまこの三つの領域を、いちばん注意して見ています。具体的にどの会社か、というのが、次回の中身になります。
